由于美國農業部發布的5月份供需報告利空以及美國小麥出口銷售不振，且新型冠狀病毒疫情蔓延，美國確診病例已超過170萬人，依然令人擔憂經濟發展，近期芝商所旗下CBOT軟紅冬小麥期貨價格呈一路下跌趨勢，截止5月22日收盤，主力7月合約收盤508.75美分/蒲式耳，較4月份高位557.50美分/蒲式耳跌48.75美分/蒲式耳。
美國農業部在5月份供需報告中將2019/20年度小麥期末庫存預測數據上調到2.9512億噸，高于上月預測的2.9278億噸。2020/21年度小麥期末庫存預計增至3.1012億噸，高于市場預期水平。5月份供需報告利空，給美麥市場帶來壓力。
美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2020年5月14日的一周，美國2019/20年度小麥凈銷售量為175，800噸，比上周低了14%，比四周均值低了39%。因為小麥出口競爭愈加激烈，同樣對價格利空。
白宮國家顧問奧布萊恩周日稱，可能就我國全國人大涉香港國安立法對我國實施制裁，而我國外交部回應如果美方執意損害中方利益，中方必將采取一切必要措施，予以堅決回擊和反制，中美關系緊張加劇，也影響美國小麥出口前景。
不過，美國農業部作物進展周報顯示，截至5月17日，美國冬小麥優良率為52%，一周前為53%，上年同期為66%。春小麥播種工作完成了60%，一周前為42%，上年同期為63%，五年平均進度為80%。作物生長情況不及預期，及我國當前仍在逐步加大美國農產品采購，或能抑制麥價跌幅。
再者，烏克蘭經濟部周一公布的數據顯示，截至5月25日，烏克蘭小麥出口銷售量已達2000萬噸，在6月30日本年度結束前只剩下20萬噸小麥可供出口，烏克蘭將本年度的小麥出口配額定在2020萬噸，且烏克蘭經濟部表示不會提高本年度小麥出口配額。烏克蘭經濟部副部長表示，如果銷售量超過政府與貿易商同意的數量，烏克蘭準備禁止小麥出口。
俄羅斯農業部長Dmitry Patrushev稱，因為冬季和春季期間俄羅斯許多地區天氣惡劣，俄羅斯農業部將2020年俄羅斯谷物產量預測數據從1.23億噸下調到1.2億噸，俄羅斯將二季度谷物出口配額定在700萬噸，4月26日配額已用完。農業部稱，一旦配額谷物裝船出口，俄羅斯將暫停谷物出口到7月1日。烏克蘭和俄羅斯作為強有力的競爭出口國，若暫停出口糧食，或給美麥市場帶來機會。
綜合來看，由于美國農業部的作物周報顯示冬小麥優良率下滑，行業機構下調俄羅斯小麥產量預測數據或給麥價帶來利好提振，但小麥市場競爭激烈，仍將繼續壓制麥價，預計短期芝商所旗下CBOT美麥價格或將繼續低位震蕩，但繼續下行空間已經不大。后期還需關注美國大平原多數地區的冬小麥生長情況。
我們再關注一下國內小麥情況，進入5月份中旬后，由于新小麥自南向北陸續開始上市，陳麥市場備受沖擊，小麥市場整體偏弱運行，由于此前小麥干旱、倒春寒以及揚花期下雨，對小麥質量造成一定影響，就目前情況來看，小麥質量總體仍多是二等以上。
截止5月26日，全國主產區小麥價格指數為1.175元/斤，較4月14日1.224元/斤，跌了0.049元/斤，跌幅為4.00%。其中各主產區主流價格為：河北1.15-1.245元/斤，山東1.14-1.24元/斤，河南1.125-1.235元/斤，江蘇1.13-1.20元/斤，安徽1.15-1.20元/斤，由于新麥陸續上市，多地面粉企業開始掛牌收購，部分地區出現了新陳同價。
根據相關方面發布的收儲及拍賣數據計算，截至2020年5月下旬，國家臨儲小麥剩余庫存數量8731萬噸，同比增加1576萬噸；其中2014-2016年產小麥4235萬噸，2017年產小麥2104萬噸，2018年產小麥157萬噸，2019年產小麥2227萬噸。國內供應仍顯充足，小麥市場承壓。
由于目前新小麥收割已拉開帷幕，目前天氣也是影響小麥產量的關鍵因素，截止5月22號，西藏、青海、甘肅中部、寧夏冬小麥處于拔節至抽穗期，華北大部、黃淮東部、新疆大部、甘肅隴東處于開花期；陜西關中和陜南、黃淮中西部、江淮大部、江漢處于乳熟期，部分地區處于成熟收獲期；西南地區大部已成熟收獲，東部部分地區仍處于成熟收獲期。全國冬小麥一、二類苗占比分別為20%、78%，一類苗較上周減少3個百分點，二類苗較上周增加2個百分點。
我國已經有效控制了疫情，經濟活動逐步恢復正常。隨著新小麥逐漸收割上市，廠家關注度逐漸轉移至新小麥，由于2020年國家仍在6個主產區實行托市政策，屆時新小麥大量上市后，小麥價格或整體圍繞托市價格運行，近期需關注新小麥生長情況、天氣情況以及政策情況。